O impulso de correção ascendente do par EUR/USD parece estar ficando mais fraco. Apesar do aumento constante do preço, os compradores não conseguiram testar a marca de 1,0000, que é atualmente o nível de resistência chave. Os comerciantes ainda tentarão provavelmente superar esta barreira de preço, mas ao mesmo tempo, é altamente duvidoso que os touros do EUR/USD sejam capazes de ganhar uma posição acima do nível de paridade a fim de construir sobre seu sucesso.
Tensões geopolíticas crescentes, uma crise energética crescente, riscos crescentes de estagflação na região europeia - todos estes fatores fundamentais ainda estão jogando contra o euro. O dólar, por sua vez, caiu "em desgraça" por apenas uma razão: as expectativas mais agressivas sobre o possível resultado da reunião de novembro do Fed diminuíram inesperadamente no mercado. Isto aconteceu após a publicação do decepcionante índice ISM no setor de manufatura dos EUA, que acabou ficando na "zona vermelha".
Entretanto, na minha opinião, o mercado apressou-se a "tirar conclusões". Primeiro, a reunião de novembro ainda tem quatro semanas pela frente, durante as quais os principais indicadores macroeconômicos no campo da inflação e do mercado de trabalho serão publicados. Em segundo lugar, os indicadores de inflação já publicados anteriormente (entre os quais está o índice PCE mais importante) sugerem que o regulador norte-americano não diminuirá o ritmo de aperto da política monetária. Pelo menos no contexto da reunião de novembro.
Também é impossível descontar o fator geopolítico. Ontem, em resposta à decisão dos EUA de enviar ajuda militar adicional à Ucrânia, um porta-voz do Ministério das Relações Exteriores russo disse que este fato "acelera a possibilidade de um confronto militar direto entre a Rússia e a OTAN". Em geral, a situação aqui está se desenvolvendo ao longo de uma escalada e não de uma espiral de desescalada, portanto ainda é prematuro falar sobre uma diminuição do sentimento anti-risco nos mercados.
As razões para o enfraquecimento do dólar nesta semana são situacionais. Após a publicação de um relatório fraco sobre o crescimento do índice de manufatura do ISM, o mercado reduziu a probabilidade de um aumento de 75 pontos nas taxas de juros na reunião de novembro. A ferramenta FedWatch - monitorando a probabilidade de uma mudança na taxa Fed - reduziu esta probabilidade para 50%, enquanto antes do lançamento ela estava em um nível de 70%. Neste cenário, os rendimentos do Tesouro caíram e o mercado acionário "ressuscitou": os principais índices de Wall Street mostraram uma dinâmica positiva, enquanto o dólar estava sob pressão em todo o mercado.
E aqui surge uma pergunta lógica: será que os compradores de EUR/USD conseguirão fortalecer ainda mais suas posições, confiando em fundamentos tão frágeis? Observe que depois de amanhã (ou seja, na sexta-feira) serão publicados as Folhas de Pagamento Não-Agrícolas, e na próxima semana - relatórios sobre o crescimento do índice de preços ao consumidor nos EUA e o índice de preços ao produtor. E se estes lançamentos saírem pelo menos no nível das previsões, a probabilidade da implementação do cenário de 75 pontos na reunião de novembro aumentará novamente, com todas as consequências daí decorrentes.
A julgar pelas previsões preliminares, o mercado de trabalho não decepcionará: a taxa de desemprego nos Estados Unidos deverá cair para 3,6%, e o número de pessoas empregadas no setor não agrícola aumentará em quase 300.000. O nível do salário médio por hora deverá demonstrar uma dinâmica positiva, tendo aumentado em 5,2% em termos anuais. Quanto à inflação, espera-se aqui também um maior crescimento dos indicadores importantes. Por exemplo, o índice de preços ao consumidor de setembro deverá subir para 8,2% em termos anuais.
Lembramos que no final de setembro foi publicado o relatório de inflação sobre o crescimento do PCE. Como você sabe, este é um dos principais indicadores de inflação monitorados pelo Fed. Ele refletiu a aceleração da inflação. Em uma base anualizada, o índice de preços central para despesas de consumo pessoal atingiu uma alta de 4,9% em vários meses.
Considerando tais "dados de entrada", podemos agora falar sobre qualquer pré-requisito para suavizar a posição do Fed? Na minha opinião, não. Na verdade, os próprios representantes do Fed não suavizam o tom de sua retórica. Em particular, o presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, disse na semana passada que o cenário de base atualmente exige uma caminhada de 75 bps em novembro e 50 bps em dezembro. Outros de seus colegas (incluindo Philip Jefferson, Thomas Barkin, Loretta Mester, Mary Daly) também declararam que estão prontos "para mais uma luta decisiva contra a inflação". Nenhum deles disse que o Fed precisa desacelerar o ritmo do aperto monetário. Pelo menos, no contexto da reunião de novembro, não houve declarações deste tipo.
Assim, na minha opinião, o aumento do preço do EUR/USD é de natureza corretiva. Para um maior desenvolvimento da correção, os compradores precisam não apenas superar o nível de paridade, mas também ganhar uma posição acima de 1.0050. Neste caso, a marca de 1,0000 funcionará como um suporte, uma barreira de preço. Mas os touros EUR/USD de fato não chegaram nem perto da paridade de baixo para cima. Tudo isso sugere que o impulso ascendente irá gradualmente desaparecer, e eventualmente os vendedores tomarão a iniciativa novamente. Portanto, a tática de abrir posições curtas em puxadas para cima ainda é a mais apropriada. Os alvos mais próximos para baixo são 0,9870 (a linha do meio das Bandas de Bollinger, coincidindo com a linha Kijun-sen em D1) e 0,9750 (a linha Tenkan-sen no mesmo intervalo de tempo).
