Pasar dibuka dengan banyak optimisme Jumat lalu, membawa emas dan perak ke rekor harga. Emas, misalnya, mencapai level tertinggi enam minggu di atas $1800 per ounce.

Namun, rally berumur pendek karena Kepala Fed Jerome Powell menyebutkan naiknya risiko inflasi di AS. Dia mengungkapkan bahwa bank sentral sekarang berada di jalur yang tepat untuk mengurangi pembelian obligasi bulanannya.

Powell menyatakan bahwa sementara risiko meningkat, dia berharap masalah rantai pasokan pada akhirnya akan teratasi dan inflasi akan turun menjadi 2%. Hal ini menyebabkan emas turun sekitar $30 dari tertinggi sesi.

Namun, terlepas dari pernyataan Powell, pasar melihat inflasi lebih dari sekadar sementara.

Perusahaan di seluruh dunia telah menghadapi krisis energi, gangguan rantai pasokan, dan kekurangan tenaga kerja. Beberapa ekonom bahkan mengatakan masalah ini akan berlanjut hingga 2022, dan tekanan inflasi tinggi dan tidak akan berkurang dalam waktu dekat.

Pertumbuhan ekspektasi inflasi juga terlihat di pasar obligasi, karena tingkat breakeven lima tahun berada pada level tertinggi sejak 2004. Dengan demikian, banyak analis komoditas percaya emas akan rebound.

Namun, tidak semua yakin bahwa stagflasi akan positif untuk emas. Dalam laporan terbaru oleh Bank of America, situasi saat ini, meskipun inflasi lebih tinggi, masih tidak menguntungkan untuk logam mulia. Mereka mencatat bahwa tidak semua periode stagflasi adalah sama. Mereka menjelaskan bahwa mereka mengukur stagflasi menggunakan indeks Kemiskinan, yaitu kombinasi inflasi dan pengangguran. Antara 1971 dan 1981, kemiskinan memicu dua pasar bull untuk emas. Namun, dalam beberapa bulan terakhir, harga emas dan indeks kemiskinan telah menyimpang. Indeks Kemiskinan tetap di bawah 12,5%, yang di masa lalu berkontribusi pada pertumbuhan stabil logam kuning.

Mempertimbangkan hal ini, para ekonom percaya bahwa kita harus mengamati siapa yang benar: Fed atau pasar.